猪价止跌上行

上周收获超6%涨幅后，12月5日，国内期货市场上生猪主力合约2301小幅回落，日内跌幅0.17%。不过现货市场上，猪价维持了上行走势。百川盈孚数据显示，12月5日，全国生猪价格上涨，生猪均价23.77元/公斤，涨幅为2.9%。近期南北方温度骤降，普通老百姓对猪肉需求提升，叠加大部分地区雨雪天气，下游贸易商拿货积极性加强，为猪价上涨奠定了基础。搜猪网数据也显示，12月5日全国瘦肉型猪出栏均价为22.88元/公斤，较前一日的22.87元/公斤上涨了0.01元/公斤，单日涨幅0.04%；较去年同期的17.8元/公斤上涨了5.08元/公斤，同比涨幅28.54%。今年十一小长假后，全国生猪市场价格一度快速上行，最高涨至近29元/公斤，同比涨幅超100%。而10月底至今，受南方大部分地区气温高于往年同期，且疫情影响下消费端跟进有限等因素影响，生猪出栏价格高位回落至22元/公斤下方，降幅明显。国家统计局12月4日公布的2022年11月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况显示，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测，2022年11月下旬与11月中旬相比，13种产品价格上涨，35种下降，2种持平。其中生猪（外三元）价格为22.5元/千克，较上期下降7.4%。不过最近一周以来，受南北方地区大降温，猪肉消费相对恢复影响，加之全国多地餐饮消费陆续出现恢复迹象，供需两端对生猪价格均形成一定拉动作用。生猪市场历经持续下探后，在大范围寒潮天气助力下，呈现出明显的触底小幅回升走势。截止目前南北生猪出栏均价较一周前的21.9元/公斤左右的阶段性低点累计出现了近1元/公斤左右的回涨。据国家发改委价格监测中心网站消息，截至11月30日，全国猪料比价为6.23，环比跌幅4.15%。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均盈利为633.6元。

2022年国内生猪价格触底回升，自4月份开始进入新一轮周期。然而伴随猪价大幅回暖，养殖端“二次育肥”现象增多，使得周期在上行过程中出现明显波动。据卓创监测，自4月份猪价回涨以来，仅在7月初出现短时小幅回落，整体上行趋势持续。价格最高点28.62元/公斤出现在10月19日，随后行情便出现了趋势性回落。截至11月24日，全国生猪市场价格已降至21.7元/公斤，单日跌幅1.2元/公斤，已与8月上旬价格水平相当。期间，8月中下旬、10月中上旬入场二次育肥比例较大，局部地区规模企业日度出栏量的20%以上进入二次育肥环节。11月份消费并未如预期好转，养殖端看涨“预期”逐步被消化，形成“预期差”，导致市场集中性出栏行为渐强，价格阶段性上涨后，调整回落至二次育肥入场成本线。处于22元/公斤下方的生猪出栏价格，已难以覆盖10月份前后二次育肥养殖户的养殖成本。伴随市场价格下行和存栏出清，二次育肥现象对生猪市场的影响也有望减弱。搜猪网分析师王磊认为，之前普遍性的压栏和二次育肥行为，直接导致了阶段性供给结构发生变化。目前随着气温的不断下降，之前的大部分二次育肥和9、10月份压栏的肥猪逐渐出清。近期超大猪价格仍高于标猪价格0.2-0.5元/斤，伴随着南方腌腊季节的开启，多地开始企稳回涨，尤其是南方地区回涨后，也在带动北方地区的止跌上涨。在卓创分析师张莉莉看来，阶段性的异动或难以改变猪周期运行的基本规律，2023年生猪价格或在周期顶部高位运行。她分析，长线来看，“预期”驱动下的价格阶段性“宽幅高频”波动，必然会围绕供需主逻辑有进一步的回归，但“预期”作用周期整体较短，且主要作用于养殖环节的育肥阶段，难以改变利润驱动下的上游能繁母猪产能的变化趋势。因此猪周期的长度仍或难以因短期预期而发生实质性改变。预计2023年生猪价格或整体位于周期顶部宽幅波动，年均价亦或较大概率高于2022年。

农历春节前夕，生猪市场步入传统需求旺季。但在供给端出栏压力影响下，市场对猪价走势存谨慎预期。搜猪网分析师王磊认为，猪价短时之内的上涨动力已形成，能否延续或进一步回暖，还要看市场消费的持续性与政策调整后的精准与落地程度。预计进入12月中下旬后，随着生猪价格达到阶段性的高点，市场出栏情绪也会大幅提升，供需博弈之下猪价或将震荡运行。国信期货也分析，过去一周随着南方大范围降温利于制腊，使得消费环比明显增加，屠宰企业走货好转，有一定提价收猪动力，加之猪价跌至阶段性低位后，养殖端惜售心理增加，供需改善推动猪价出现较强的反弹，期货受到现货提振，亦出现较大反弹。后市来看，近期全国各地疫情防控政策有不同程度的松动，疫情对消费影响最大的时间已经过去，后期市场信心将明显改善，加之气温下降，猪肉消费进入腌腊高峰，信心与现实的改善将对猪价形成较大支撑。但鉴于目前二次育肥及压栏大猪依然较多，其在春节出栏窗口期缩短，逢高出栏压力仍存，这将限制猪价向上的表现。上海东证期货则分析，十二月冬至前腌腊高峰未至，预计前期压栏大猪仍将陆续出栏，出栏体重有进一步上行压力。此外正值年前出栏高峰，行业整体将以放量出栏形式推进年底出栏计划。预计十二月将呈现供需双强局面。对于短期生猪市场走势，发改委价格监测中心也在12月5日表示，北方需求依旧偏弱，对猪价利好支撑不足，屠宰企业压价阻力较小，猪价震荡走低；而南方腌腊活动相继开启，对肥猪需求量增加，同时屠宰企业开工率提升，带动猪价持续上涨。随着终端消费有所好转，预计本周猪价或小幅上涨。

文章来源于：证券时报