正邦科技资金链承压早有端倪。数据显示，2021年公司亏损188.19亿元，今年一季度亏损24.33亿元。据统计，其累计亏损额已远超公司过去15年的利润总额。截至一季度末，公司总资产为419.3亿元，负债总额达407亿元，负债率高达97%，位居行业首位。

       事实上，在“猪周期”下行期，几乎所有生猪养殖企业都面临资金链紧张的问题。

       据统计，A股生猪行业上市公司中，2020年一季度资产负债率平均值为45%，到了2021年一季度升至50%，到了今年一季度末升至60%。除了正邦科技，傲农生物、天邦股份的负债率分别为89.92%和83.67%。

       正邦科技也在公告中坦言，2021年以来，我国生猪价格持续走低，跌速快、跌幅大、持续时间长，生猪养殖企业普遍面临收入下降、发展速度下降甚至停滞等问题。

       回顾此轮猪周期，2018年后，生猪价格大幅上涨。在此背景下，国内生猪产业大幅扩张，相关企业也定下产能翻倍目标，千亿级别巨头开始涌现。不过，2021年以来，生猪行情大幅波动，生猪价格持续走低，养殖企业持续亏损。

       1年5月以来，生猪市场持续处于亏损周期，其中，自繁自养模式下的育肥利润已从最高盈利1500元/头转变为最高亏损700元/头，而专业育肥的亏损一度高达每头千元以上。”一位行业分析师表示，相较以往，此次猪周期持续亏损时间是最长的，上市猪企的债务结构也在持续变差。在生猪价格底部震荡和养殖成本居高不下的背景下，资金链成为生猪养殖企业的生命线。

       但随着猪价回暖，新希望也看到了盈利希望。

       在最近公布的股权激励方案中，其提出2023年净利润目标不低于40亿元，更提出2023年至2024年，累计净利润不低于100亿元的目标。

       当然，这一切都取决于猪价走势。

       事实上，养猪成本下降与多种因素相关联。

       控制成本走在前头的牧原股份就称，将成本下降的关注重点聚焦在保育、育肥等优化空间更大的养殖环节。

       但猪企们必须面对的，是饲料成本持续飞涨。

       温氏股份也在机构调研中称，饲料原料价格上涨是整个养殖行业需要共同面对的问题。但表示，相比于中小养殖户而言，大型养殖企业在饲料成本控制方面往往具有优势。其通过发挥饲料原料集采优势和饲料营养配方技术等优势，加大优势原料使用规模，控制饲料成本。

       牧原股份也在寻找解决之道。其透露，全国养猪行业饲料中豆粕用量为17%左右，牧原在10%以内，减少近一半的豆粕用量养猪。

       对此，有上市猪企人士坦承，目前饲料成本还在可控阶段，各家控制成本的目标都放在了养殖环节。“但若成本继续飞涨，就不一定了。”他说。

       同时，不少猪企采取多种措施筹资自救。2月，正邦科技大股东正邦集团获江西国资百亿元资金支持，随后向大北农出售部分饲料业务。5月，正邦科技与建发股份签署60亿元的战略合作协议，约定农产品供应链服务、饲料加工、养殖等深度合作。同时，公司还宣布终止多个扩产募投项目，并将结余资金36.18亿元永久补充流动资金。

      天邦股份日前发布公告，拟向不超35名特定对象非公开发行股票不超5亿股，募资不超28亿元，投入到数智化猪场升级项目和补充流动资金。此前，天邦股份就先后出售了生物制品业务、水产饲料业务和部分猪用饲料业务，转让完成，回笼资金最高或达20亿元。

       1月，新希望公告称，拟向第一大股东南方希望实业有限公司发行股份，募集资金总额不超45亿元，扣除发行费用后将全部用于偿还银行债务。此外，公司还在费用、死淘、饲料、苗种四大方面进行成本调整。

       牧原股份在2021年底就开始进行融资，包括向银行等金融机构申请不超700亿元授信额度、向关联方牧原实业申请借款额度调整为不超50亿元、拟定增融资50亿元至60亿元等。

       梳理可见，目前头部上市猪企纷纷通过发债、定增、中短期票据等渠道融资，以此稳定生产经营，满足资金需求。

       “生猪养殖属于资金密集型行业，需要资金、种群、土地、环保指标等要素投入。”有业内人士坦言，当业内大部分企业处于亏损状态，且抗风险能力较低的企业因现金流等问题被淘汰，行业才会出现产能普遍去化，届时猪周期也会真正迎来拐点。

     外部“输血”缓解的只是一时之困，一些企业因缺乏危机意识“失血”过多、黯然掉队。

     5月销售月报显示，9家上市猪企合计出栏量达1033.86万头，其中，牧原股份以586.3万头遥遥领先。此外，温氏股份、新希望两家企业销售数量突破百万，分别达132.34万头和104.56万头。

     “养猪四龙头”之一的正邦科技却出现了多项指标持续下滑。今年前5个月，正邦科技累计销售生猪409.44万头，同比下降24.34%；累计销售收入42.50亿元，同比降超七成。此外，正邦科技商品猪均重也从1月的105公斤降至5月的86.58公斤。

     “目前，行业出栏均重为120公斤至125公斤，未到标准体重就急于出栏，足见正邦科技回笼资金的紧迫性。”上述业内人士表示，从2021年出栏量仅次于牧原股份，到如今销售数据持续下滑，正邦科技与其他行业龙头的差距正不断拉大。

     也有企业逆势发力、借机赶超。以华统股份为例，公司5月生猪销量为11.41万头，同比增长877.06%；生猪销售收入2.05亿元，同比增长1490.20%。日前，公司在接受调研时表示，其在浙江省已布局18个生猪养殖场，目前有15个猪场投产，其余猪场计划年内建成投产。

     又如傲农生物。2021年，傲农生物出栏增速位列上市猪企第一名，成为行业黑马。数据显示，2021年公司生猪出栏324.59万头，同比增长1.4倍。今年5月，傲农生物生猪销售量为42.50万头，同比增长44.06%。傲农生物董事长吴有林表示，希望充分利用“后发优势”，争取用更少的时间做到行业前列。